मुंबई: भारतीय रिज़र्व बैंक (RBI) शुक्रवार, 6 फरवरी, 2026 को अपने लेटेस्ट मॉनेटरी पॉलिसी फैसले की घोषणा करेगा। बाज़ार बड़े पैमाने पर उम्मीद कर रहे हैं कि लंबे समय तक रेट कट के बाद सेंट्रल बैंक ब्याज दरों को अपरिवर्तित रखेगा। RBI गवर्नर संजय मल्होत्रा ​​की अध्यक्षता वाली छह सदस्यीय मॉनेटरी पॉलिसी कमेटी ने गुरुवार को FY26 की अपनी छठी और अंतिम द्वि-मासिक बैठक समाप्त की। रेपो रेट के फैसले की घोषणा आज बाद में की जाएगी, पॉलिसी स्टेटमेंट सुबह 10:00 बजे जारी किया जाएगा।

यह पॉलिसी समीक्षा अर्थव्यवस्था के लिए एक महत्वपूर्ण समय पर आई है। यह बजट 2026 और हालिया भारत-अमेरिका व्यापार समझौते के बाद आई है, इन दोनों ने आर्थिक विकास, सिस्टम में लिक्विडिटी और व्यवसायों और उपभोक्ताओं के लिए उधार लेने की लागत के बारे में उम्मीदों को प्रभावित किया है। बाज़ार के भागीदार बड़े पैमाने पर उम्मीद करते हैं कि मॉनेटरी पॉलिसी कमेटी रेपो रेट को 5.25% पर अपरिवर्तित रखेगी। इससे फरवरी 2025 से कुल 125 बेसिस पॉइंट की रेट कट के बाद यह ठहराव जारी रहेगा।

दिसंबर की पॉलिसी बैठक में, भारतीय रिज़र्व बैंक ने रेपो रेट को 25 बेसिस पॉइंट घटाकर 5.50% से 5.25% कर दिया था। साथ ही, इसने एक न्यूट्रल पॉलिसी रुख बनाए रखा, यह संकेत देते हुए कि भविष्य के फैसले आने वाले आर्थिक डेटा और वित्तीय स्थितियों पर निर्भर करेंगे।

तब से, महंगाई काफी हद तक नियंत्रण में रही है, जबकि विकास संकेतकों ने मिले-जुले संकेत दिखाए हैं। इस पृष्ठभूमि में, अर्थशास्त्रियों और बाज़ार विशेषज्ञों का मानना ​​है कि सेंट्रल बैंक कोई भी और बदलाव करने से पहले पहले के रेट कट के पूरे प्रभाव का आकलन करना पसंद कर सकता है।

रियल एस्टेट और हाउसिंग सेक्टर का नज़रिया
कृष्णा ग्रुप और क्रिसुमी कॉर्पोरेशन के चेयरमैन अशोक कपूर ने कहा कि ब्याज दरों में स्थिरता से आवास की मांग और समग्र विकास को समर्थन मिलेगा। “मौजूदा मैक्रोइकोनॉमिक माहौल में, हम उम्मीद करते हैं कि RBI की मॉनेटरी पॉलिसी कमेटी एक संतुलित और ग्रोथ को सपोर्ट करने वाला रुख बनाए रखेगी। केंद्र सरकार का FY27 में पब्लिक कैपिटल खर्च को बढ़ाकर 12.2 लाख करोड़ रुपये करने का फैसला, जो यूनियन बजट 2026 में घोषित FY26 की तुलना में 9% ज़्यादा है, इंफ्रास्ट्रक्चर और रियल एस्टेट सहित संबंधित सेक्टरों में एक मज़बूत मल्टीप्लायर इफ़ेक्ट पैदा करने की उम्मीद है।

क्या RBI रेपो रेट कम करेगा?
अंकुर जालान, CEO, गोल्डन ग्रोथ फंड (GGF), जो एक कैटेगरी II रियल एस्टेट-केंद्रित अल्टरनेटिव इन्वेस्टमेंट फंड है, ने कहा कि पहले की रेट कट पहले ही निवेशकों के लिए हालात बेहतर कर रही हैं। फरवरी 2025 से RBI द्वारा रेपो रेट में 125 बेसिस पॉइंट की कटौती और बैंकों द्वारा धीरे-धीरे डिपॉजिट रेट कम करने से, इन्वेस्टमेंट का माहौल कैटेगरी II रियल एस्टेट-केंद्रित AIFs के लिए ज़्यादा अनुकूल होता जा रहा है।

“हम उम्मीद करते हैं कि MPC पर्याप्त लिक्विडिटी और आसान ट्रांसमिशन सुनिश्चित करने के लिए एक सहायक मॉनेटरी रुख बनाए रखेगी, जो प्रोजेक्ट एग्जीक्यूशन और सेक्टोरल स्थिरता को सपोर्ट करते हुए स्थिर, जोखिम-समायोजित रिटर्न चाहने वाले घरेलू निवेशकों के लिए रियल एस्टेट AIFs की अपील को और बढ़ाएगा।”

सचिन सावरिकर, मैनेजिंग पार्टनर, अर्थ भारत इन्वेस्टमेंट मैनेजर्स IFSC LLP, ने कहा कि पॉलिसी के नतीजों पर रेट में बदलाव के बजाय लिक्विडिटी मैनेजमेंट के संकेतों के लिए बारीकी से नज़र रखी जाएगी। आने वाली RBI MPC मीटिंग पर बारीकी से नज़र रखी जाएगी क्योंकि बाज़ार बढ़े हुए सरकारी उधार और लगातार विदेशी पोर्टफोलियो निवेशक आउटफ्लो के बीच लिक्विडिटी और वित्तीय स्थितियों को मैनेज करने के लिए सेंट्रल बैंक के दृष्टिकोण पर ध्यान केंद्रित कर रहे हैं। FPIs द्वारा लगातार USD खरीदारी घरेलू लिक्विडिटी को कम कर रही है, जिससे स्थिर पॉलिसी रेट के बावजूद वित्तीय स्थितियां कड़ी हो रही हैं। 

"भारी सरकारी बॉन्ड सप्लाई के साथ मिलकर, यह यील्ड पर ऊपर की ओर दबाव डाल रहा है, क्रेडिट की उपलब्धता को सीमित कर रहा है, और घरेलू फंड जुटाने की लागत बढ़ा रहा है। बाज़ार इन बदलावों पर RBI के आकलन और लिक्विडिटी टूल्स पर उसकी टिप्पणी पर करीब से नज़र रखेंगे। सिस्टम में पर्याप्त लिक्विडिटी बनाए रखने और बॉन्ड बाज़ार के सुचारू कामकाज को सुनिश्चित करने के लिए सक्रिय उपायों पर कोई भी मार्गदर्शन निवेशक के भरोसे और बाज़ार की स्थिरता के लिए महत्वपूर्ण होगा।

"कुल मिलाकर, MPC से मैक्रोइकोनॉमिक स्थिरता और ट्रांसमिशन दक्षता पर ज़ोर देने की उम्मीद है, जो यह संकेत देता है कि इस स्तर पर पॉलिसी की प्रभावशीलता ब्याज दरों में तत्काल बदलाव के बजाय कैलिब्रेटेड लिक्विडिटी मैनेजमेंट और स्थिर वित्तीय स्थितियों पर अधिक निर्भर करती है।"

अभी के लिए, अधिकांश संकेत एक और दर कटौती के बजाय ठहराव की ओर इशारा करते हैं। पिछले वर्ष के दौरान नीतिगत दरें पहले ही तेजी से कम होने के साथ, केंद्रीय बैंक यह सुनिश्चित करने पर ध्यान केंद्रित कर रहा है कि पहले की कटौती का लाभ पूरी तरह से उधारकर्ताओं को दिया जाए और तरलता की स्थिति स्थिर बनी रहे।

गवर्नर संजय मल्होत्रा ​​की आज की टिप्पणी ब्याज दरों के भविष्य के मार्ग पर सुरागों के लिए बारीकी से देखी जाएगी, विशेष रूप से इस बात पर कोई संकेत कि विराम कितने समय तक चल सकता है और कौन सी स्थितियाँ आगे की दरों में ढील दे सकती हैं।