Stock Market: भारतीय शेयर बाजार (Indian stock market) सावधानी से आगे बढ़ रहा है क्योंकि निवेशक अमेरिकी टैरिफ (US tariffs) के संभावित प्रभाव और राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प द्वारा H-1B वीजा फीस (H-1B visa fees) में बढ़ोतरी की घोषणा को ध्यान में रख रहे हैं। बाजार एक चौराहे पर है, GST दर में कटौती (GST rate cuts) से उम्मीदों और टैरिफ में अनिश्चितता, उच्च मूल्यांकन, विदेशी पूंजी के लगातार बहिर्वाह और वैश्विक भू-राजनीतिक तनाव की चिंताओं के बीच संतुलन बना हुआ है।

विश्लेषकों का मानना ​​है कि अमेरिकी टैरिफ के 25% पर सीमित रहने की उम्मीदें कुछ हद तक मौजूदा बाजार मूल्य में दिखाई देती हैं, लेकिन स्पष्टता की कमी निवेशकों के मनोबल पर असर डाल रही है। मेहता इक्विटीज के रिसर्च एनालिस्ट और सीनियर वाइस प्रेसिडेंट प्रशांत तापसे ने कहा कि बाजार पहले से ही वैश्विक व्यापार गतिविधियों की उम्मीद में आगे बढ़ रहा है।

तापसे ने कहा, "भारतीय बाजार अभी कुछ अनिश्चितता के साथ कारोबार कर रहा है, मुख्य रूप से इस धारणा पर कि अमेरिकी टैरिफ 25% पर सीमित हो सकते हैं। जबकि यह उम्मीद कुछ हद तक बाजार मूल्य में शामिल है, हाल की घटनाओं जैसे सख्त H1B वीजा नियमों ने बाजार में अस्थिरता बढ़ा दी है, खासकर IT और सेवा क्षेत्र में, और 25% पर टैरिफ को सीमित करने पर सवाल खड़े किए हैं।"

तापसे के अनुसार, भारतीय इक्विटी ने ऐतिहासिक रूप से प्रमुख वैश्विक नीतिगत निर्णयों से पहले प्रतिक्रिया दी है, अक्सर कार्यान्वयन से पहले परिणामों को ध्यान में रखा है। उन्होंने कहा, "अगर 25% पर टैरिफ सीमा की रिपोर्ट सही साबित होती है, तो इसका अधिकांश प्रभाव मौजूदा मूल्यांकन में पहले ही शामिल हो सकता है। नतीजतन, कार्यान्वयन के दिन मामूली बढ़त देखी जा सकती है, जिसके बाद निवेशक अपने लाभ को सुरक्षित करने के लिए मुनाफावसूली कर सकते हैं।" ITI ग्रोथ अपॉर्चुनिटीज फंड के CIO और मैनेजिंग पार्टनर मोहित गुलाटी ने अधिक सावधानी बरतने की सलाह दी और कहा कि अनिश्चितता अभी खत्म नहीं हुई है।

उन्होंने कहा, "नहीं, भारतीय शेयर बाजार ने अमेरिकी टैरिफ पर 25% की सीमा की धारणा को पूरी तरह से नहीं माना है। हम असामान्य रूप से अनिश्चित समय में हैं, और बाजार बहुत तेजी से आगे बढ़ रहा है। जबकि आज का मूल्यांकन 25% टैरिफ परिदृश्य को दिखा सकता है, निवेशक सावधान हैं कि कल धारणाएं नाटकीय रूप से बदल सकती हैं। संक्षेप में, बाजार संभावनाओं को ध्यान में रख रहा है, निश्चितता को नहीं।" जीओजित इन्वेस्टमेंट्स के मुख्य निवेश रणनीतिकार डॉ. वी.के. विजयकुमार ने व्यापार वार्ता में सकारात्मक परिणाम की बाजार की उम्मीदों पर जोर दिया। उन्होंने कहा, “बाज़ार को उम्मीद है कि भारत और अमेरिका के बीच जल्द ही एक व्यापार समझौता होगा, जिसमें 25% का पेनाल्टी टैरिफ नहीं होगा और पारस्परिक टैरिफ दर 20% से कम होगी। 25% का पारस्परिक टैरिफ एक खराब परिणाम होगा।”

क्या वैल्यूएशन अभी भी चिंता का विषय है?
पिछले एक साल में बेंचमार्क इंडेक्स, सेंसेक्स और निफ्टी 50, 3% से अधिक नीचे हैं, जो प्रमुख वैश्विक बाज़ारों के प्रदर्शन से कम है। हालांकि, विश्लेषकों ने बाज़ार मल्टीपल और कमाई की वृद्धि के बीच अंतर पर ज़ोर दिया। विजयकुमार के अनुसार, बाज़ार का वैल्यूएशन अभी भी लंबे समय के औसत से ज़्यादा है। “इसका मुख्य कारण FY25 में केवल 5% की कम कमाई की वृद्धि है। FY26 में कमाई की वृद्धि में मामूली सुधार होगा जो FY27 में और बढ़ेगा। तापसे ने यह भी बताया कि कमाई की वृद्धि ने बाज़ार के पारंपरिक प्रीमियम P/E मल्टीपल के साथ तालमेल नहीं रखा है, जिससे वैल्यूएशन में धीरे-धीरे गिरावट आई है। “परिणामस्वरूप, P/E में गिरावट से बाज़ार मल्टीपल उचित स्तर पर आ सकते हैं, जिससे दीर्घकालिक मूल्य निवेशकों के लिए आकर्षक प्रवेश बिंदु बन सकते हैं।

हालांकि, वह आशावादी बने हुए हैं कि जबकि अन्य उभरते बाज़ारों जैसे चीन की तुलना में समग्र वैल्यूएशन अभी भी अधिक है, यदि वैश्विक टैरिफ का माहौल स्थिर होता है और घरेलू कमाई में सुधार होता है, तो भारत का इक्विटी बाज़ार एक अच्छा उछाल के लिए तैयार हो सकता है, खासकर GST 2.0 जैसे संरचनात्मक सुधारों के कारण। इसके विपरीत, यदि वैश्विक अनिश्चितता बनी रहती है या बढ़ती है, तो वैल्यूएशन पर दबाव बना रह सकता है। एमके ग्लोबल फाइनेंशियल सर्विसेज के रिसर्च प्रमुख और रणनीतिकार शेषधर सेन ने कहा कि उच्च वैल्यूएशन चक्रीय आशावाद को दर्शाता है।

“उच्च वैल्यूएशन सेलिंग-साइड अपग्रेड में देरी को दर्शाता है। निफ्टी 1YF पर 20.8x PER पर है, जो 5Y LTA से +1sd के करीब है। हालांकि यह अधिक है, हम देखते हैं कि बाज़ार कल्याण खर्च, कर में कटौती, मौद्रिक छूट और GST 2.0 से चक्रीय उछाल को दर्शाता है। हमें उम्मीद है कि इससे खपत चक्र में मजबूत उछाल आएगा और इसलिए, उच्च वैल्यूएशन हमें परेशान नहीं करते,” उन्होंने समझाया। सेन बाज़ार के बारे में आशावादी हैं और निफ्टी 50 का लक्ष्य 28,000 बनाए रखा है।

 ध्यान देने योग्य क्षेत्र
विश्लेषकों का मानना ​​है कि मांग में सुधार, वैश्विक व्यापार में अनिश्चितता और चल रहे नीतिगत सुधारों जैसे मौजूदा आर्थिक परिदृश्य को देखते हुए, कुछ क्षेत्र भविष्य में बेहतर प्रदर्शन कर सकते हैं। तापसे का मानना ​​है कि कुछ क्षेत्र निकट और मध्यम अवधि में बेहतर प्रदर्शन करने की स्थिति में हैं, और मांग में सुधार और नीतिगत सुधारों के कारण ऑटो और ऑटो सहायक उपकरण, स्वास्थ्य सेवा, सरकारी बैंकों और पूंजी बाजार से जुड़े शेयरों जैसे क्षेत्रों में अच्छा प्रदर्शन देखने को मिल सकता है। अगले दो सालों में वैश्विक व्यापार वार्ता, घरेलू नीति में बदलाव और कमाई की स्थिति पर असर पड़ने की संभावना को देखते हुए, मार्केट विशेषज्ञ इस बात से सहमत हैं कि भारत की इक्विटी की सफलता बाहरी जोखिमों और आंतरिक विकास कारकों के बीच सही संतुलन पर निर्भर करेगी।

एमके मॉडल पोर्टफोलियो
अपने मॉडल पोर्टफोलियो में, एमके ग्लोबल ने आईटी सेक्टर के लिए अपनी रेटिंग 'अंडरवेट' से बदलकर 'न्यूट्रल' कर दी है। ऐसा इसलिए किया गया क्योंकि आईटी सेक्टर का मूल्यांकन उचित था और रुपये में हालिया गिरावट से कमाई में कुछ सुधार हुआ था। जीएसटी थीम को ध्यान में रखते हुए, इसने ऑटो सेक्टर में अपनी हिस्सेदारी बढ़ा दी और हाल ही में तेजी से बढ़े इंटरनेट स्टॉक में अपनी हिस्सेदारी कम कर दी। इस ब्रोकरेज फर्म ने कोफॉरज को अपने पोर्टफोलियो में शामिल किया, वन97 कम्युनिकेशंस (पेटीएम) से बाहर हो गई और मारुति सुजुकी इंडिया और टीवीएस मोटर कंपनी के शेयरों में अपनी हिस्सेदारी बढ़ा दी।